Спотовые ETF Ethereum могут усилить риск концентрации валидаторов

Спотовые биржевые фонды Ethereum (ETF), в случае одобрения, могут усилить риски концентрации валидаторов в сети Ethereum, согласно недавнему исследованию от S & P Global.

Исследование, озаглавленное “ETF Ethereum в США могут усилить риск концентрации”, проливает свет на потенциальное влияние спотовых фондов Ethereum на концентрацию валидаторов в сети Ethereum, особенно тех, которые включают размещение ставок.

“Увеличение ETF, размещающих ставки в ethereum, может повлиять на состав валидаторов, участвующих в механизме консенсуса сети Ethereum. Участие институциональных хранителей может снизить текущую концентрацию на протоколе децентрализованного размещения ставок Lido. Однако это также может привести к новому риску концентрации, особенно если будет выбрана отдельная организация для размещения большей части эфира, включенного в эти ETF ”, — говорится в анализе.

Традиционные спотовые ETF Bitcoin обеспечивают сохранность своих активов в цифровых хранилищах, при этом их основная функция заключается в отражении рыночной цены актива. Однако уникальное предложение Ethereum заключается в стейкинге – когда криптовалюта заблокирована для поддержки сетевых операций и безопасных транзакций, вознаграждая участников процесса. Несмотря на потенциальную выгоду, размещение ставок сопряжено с риском «сокращения», если валидаторы будут работать неэффективно или действовать злонамеренно.

Согласно исследованию, спотовые ETF Ethereum не повлияют на состав валидаторов, но предлагаемые ETF Ethereum с поддержкой стейкинга, такие как ETF Ark Invest и Franklin Templeton, могут стать достаточно большими, чтобы существенно повлиять на мощность валидатора.

“Спотовые ETF ethereum, которые просто содержат ether, не повлияют на состав валидаторов в механизме консенсуса Ethereum. Однако спотовые ETF ethereum, которые включают стейкинг, будут делать именно это – по крайней мере, если приток средств будет достаточно высоким ”, — добавил анализ. “Спотовые ETF ethereum в США, которые включают стейкинг, могут стать достаточно крупными, чтобы изменить концентрацию валидаторов в сети Ethereum в лучшую или худшую сторону ”.

Анализ S & P Global также подчеркивает особые опасения, связанные с Lido и Coinbase. Обе организации представляют потенциальную угрозу концентрации валидаторов, но по несколько разным причинам.

В исследовании отмечается, что, хотя Lido владеет почти 33% размещенных ETH, маловероятно, что американские учреждения, запускающие ETF, размещающие Ethereum, будут напрямую взаимодействовать с Lido из соображений регулирования и риска. Вместо этого эти ETF могут выбрать регулируемых хранителей цифровых активов для размещения ставок, что потенциально снижает доминирование Lido. Однако этот сдвиг вызывает опасения по поводу роли Coinbase.

Исследование предупреждает, что Coinbase, крупная биржа со значительным контролем валидаторов, может увеличить свою долю в Ethereum через ETF, что приведет к большей концентрации. Кроме того, двойная роль Coinbase в качестве хранителя нескольких биткойн-ETF и потенциальное участие в ETF Ethereum могут усилить концентрацию.

Однако, общее влияние ETF на концентрацию зависит от практики размещения ставок в них. Исследование предполагает, что введение новых хранителей цифровых активов может позволить эмитентам ETF диверсифицировать свои доли в различных организациях, потенциально снижая риск концентрации.